（原标题：遇见小面的叙事）
今年4月,连锁面馆品牌遇见小面向港交所递交招股书，希望以“川渝风味面馆第一、中式面馆第四”的市场地位，叩开资本市场的大门。
在过去十年间，遇见小面凭借中央厨房标准化、全时段多场景运营及资本助力选址降本，从广州体育东横街的一家小店，扩张至全国22个城市380家门店，证明了川渝风味可复制的潜力。
遇见小面展现出中式快餐的标准化潜力，这也让此前遇冷中式面馆赛道回温，那这碗重庆小面，能否实现“中国版麦当劳”的远大梦想？
营收增长是否“以价换量”？
2014年，华南理工大学毕业生宋奇与校友苏旭翔、罗燕灵创办“遇见小面”，主创团队中的宋奇此前具备香港麦当劳管理培训经历。
用秒表掐煮面时间、将辣椒油温参数化，一碗重庆豌杂面，被三位理工出身的创始人一一拆解成标准化流程。
这种高效的体系管理也体现在门店运营上——中央厨房统一生产，门店只需按流程组装，把全国门店口味误差率控制在低位。这套“去厨师化”体系彻底打破传统面馆的作坊模式，为扩张奠定基础。
2014年到2021年，遇见小面先后获得青骢资本、九毛九集团、百福控股、碧桂园创投和喜家德注资，在2021年获得两轮大额融资之后，遇见小面开始高速扩张。
2022-2024年，门店数量从170家激增至360家，其中，2024年新增120家门店，相当于平均每3天开出一家新店。
伴随门店扩张，遇见小面2022-2024年营收分别为4.18亿、8.01亿和11.54亿元，实现了从亏损3597万元到盈利6070万元的转变。在中式面馆赛道，遇见小面似乎跑出了“餐饮黑马”的气势。
而亮眼业绩背后，一组数据揭开残酷现实：
2024年公司净利润6070万元，订单总数4209万单，相当于每卖出一碗面仅赚1.4元，折射出中式快餐“高流水低利润”的行业困局。
虽然遇见小面的门店规模和总营收在增长，单店收益却在下降。
通过拆解核心经营数据，能够发现，遇见小面的高增长依赖“以价换量”，而这种模式的代价正在逐渐显现。
2022-2024年，遇见小面客单价从36.1元降至32元，降幅达11.4%。
为吸引客流，其主动降价策略虽推动订单总数从1416万单增至4209万单，三年增长近2倍，但同店销售额却在2023-2024年出现4.2%的下滑。
更值得关注的是，一线及新一线城市作为营收主力（占GMV81%），同店①销售额更是下滑5.1%，二、三线城市同店销售额也下滑0.4%，这暴露出老店增长乏力的困境。
单店盈利水平同样面临压力。
2023年单店日均销售额1.39万元，2024年降至1.24万元，单店年均净利润也从2023年的18.2万元降至16.9万元。这种“薄利多销”的模式，让遇见小面陷入“门店越多、单店越亏”的困境。
另一方面，直营与加盟的失衡也正在加剧盈利压力。
遇见小面的商业模式核心在于“直营保品牌、加盟冲规模”的双轨策略。
截至2024年底，360家门店中77.5%为直营店，22.5%为加盟店，收入结构则呈现86.7%与13.2%的鲜明对比——直营收入10.01亿元，加盟收入1.53亿元。
直营店承担着品牌调性与标准化输出的重任，主要布局一线及新一线城市的购物中心、写字楼等核心地段。
招股书显示，2024年这类门店客单价为31.9元，高于行业平均水平，但同样面临食材、人工、房租“三座大山”的重压。
根据综合损益表，2024年原材料及耗材成本占收入34.27%，员工成本占22.96%，使用权资产折旧（房租）占16.35%，三项合计的成本占比超七成，这也导致直营模式毛利率较低。
尽管流水较高，但直营店受制于高成本，利润率低，加盟模式被视为利润增长的核心。
遇见小面的加盟收入由两部分构成：向加盟商销售食材设备的1.25亿元，以及特许权使用费0.27亿元。
相比直营，加盟模式无需承担租金与大部分人力成本，利润率更高。但尴尬的是，81家加盟店贡献的收入仅占总营收13.2%，单店年收入154.9万元，仅为直营店（358.8万元）的43%。
未来三问：下沉、出海与供应链
遇见小面冲刺“中式面馆第一股”的背景，是整个赛道的分化与洗牌。
当前中式面馆市场高度分散，TOP5品牌市场份额不足3%，遇见小面以0.5%的份额位列第四，前三大品牌分别为和府捞面、李先生加州牛肉面、老碗会。
关于如何保持增长，遇见小面在招股书中勾勒了“三驾马车”的未来战略：开拓下沉低线市场、探索海外开店、加大特许经营。
不过，这三大方向能否破解当前困局，仍需打三个问号。
一问下沉市场：32元客单价能否征服二三线？
2024年遇见小面二线及以下城市门店占比20%，但同店销售额下滑0.4%，翻座率（3.2次/天）也低于一线城市（3.8次/天）。
尽管订单平均消费额已经从36.1元下降到32元，但二三线消费者对32元客单价的接受度仍比较有限。
艾媒咨询数据显示，85.2%消费者对中式快餐的心理价位在30元以下，43.7%集中在20元以下。
一方面，对于下沉市场，遇见小面若不调整价格策略，可能陷入“高不成低不就”的境地。
另一方面，遇见小面主力市场仍在广东——贡献了65.79%营收，华东、华中门店尚未形成规模效应。这种失衡也反映出公司抗风险能力不高——如果广州、深圳市场出现波动，整体业绩将受影响。
二问出海：香港试水能否复制到全球？
2024年遇见小面在香港开设6家门店，客单价提升至60元，是内地两倍，主要布局铜锣湾等商圈。
香港市场作为“出海试验田”，高租金环境下盈利模型在香港尚未验证，如何稳步开拓海外市场？
更关键的是，当“重庆小面”剥离地域文化，能否以标准化快餐定位征服海外味蕾？
以新加坡为例，近几年新加坡几乎成为了中国餐饮品牌走向国际的“必经跳板”，随着越来越多中餐品牌进驻，市场竞争只会越发激烈。同样要考虑的是，拓展新加坡等有一定消费能力的海外市场，也要克服文化差异、供应链本地化等难题。
此外，以遇见小面当前4219万元的现金储备与-2.42亿元的流动负债净额，能否支撑海外扩张的资金需求，也尚存疑问。
三问供应链：能否筑起规模护城河？
中式连锁面馆的核心竞争力在于标准化供应链。
遇见小面已建立中央厨房与配送体系，但食材、人工、房租成本仍占营收超七成，高于行业平均水平。对比麦当劳等国际连锁，其供应链管理效率仍有提升空间。
招股书显示，2025年遇见小面计划开设约120家至150家新餐厅，2026年计划开设150家至180家，2027年计划开设170家至200家。
门店扩张过程中提升加盟店比例可能持续带动营收增长，但若无法提升单店产出，规模扩张可能稀释利润。
中式连锁面馆的竞争看的并不是门店数量，而在于能否在一碗面里，同时装下消费者对性价比的期待、加盟商对回报的渴求、资本对增长的追逐。
中式面馆赛道早已历经沉浮——2021年和府捞面、五爷拌面等六大面馆新贵一年融资超40亿元，但2022年后泡沫破裂，五爷拌面被曝关店600家，和府捞面两次港股闯关失败，行业已经从狂热回归理性。
过去，资本押注的也许是“万店规模+高估值”的故事；而现在，市场更关注“单店盈利+现金流健康”的务实逻辑。
对于遇见小面招股书里描绘的“下沉、加盟、出海”的未来战略，我们想说的是，如何在扩张中优化单店模型、提升加盟效率，或许比上市本身更具考验。
①根据招股书，同店的基准定义为2022年及2023年以及2023年及2024年营业至少300天且拥有相同座位数的餐厅。
来源：《经理人》杂志
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